Fonte: Galaxy Research (Autores: Alex Thorn, Jianing Wu, Zack Pokorny, Lucas Tcheyan, Christopher Rosa, Will Owens, Marc Hochstein, Thaddeus Pinakiewicz)

TL;DR: A Galaxy Research antecipa um ecossistema de cripto amadurecendo em 2026, com o Bitcoin possivelmente atingindo novas máximas em meio à volatilidade, stablecoins superando sistemas de pagamento tradicionais, ativos tokenizados ganhando tração nos mercados de capital, DeFi avançando por meio de governança inovadora e melhorias de privacidade, e pagamentos integrados com AI expandindo onchain, embora obstáculos regulatórios e consolidação de mercado representem riscos.

Resumo Completo:

• Introdução e Recap de 2025: O relatório reflete sobre 2025 como um ano de otimismo inicial para o cripto, impulsionado por reformas regulatórias, inflows em ETFs e aumento de atividade onchain, levando o Bitcoin a um pico de $126.080 em outubro. No entanto, o ano terminou com o Bitcoin perto do preço inicial devido a pressões macroeconômicas, wipeouts de alavancagem e distribuições de whales. A adoção institucional acelerou, preparando o terreno para temas de 2026, incluindo stablecoins superando rails de pagamento legados, ativos tokenizados entrando nos mercados de capital mainstream, blockchains corporativas Layer-1 (L1) permitindo assentamento econômico real, expansão de DeFi, mudança na captura de valor de redes para aplicações e pagamentos onchain impulsionados por AI.
• Previsões para Bitcoin:
  • O Bitcoin atingirá $250.000 até o final de 2027, mas 2026 permanece imprevisível, embora novas máximas históricas sejam possíveis. Incertezas chave incluem o mercado de baixa em curso, falha em romper a resistência de $100.000–$105.000, fatores macroeconômicos como gastos de capital em AI, mudanças na política monetária e eleições midterm nos EUA. A volatilidade está diminuindo estruturalmente, com mercados de opções mostrando puts mais caros que calls — um sinal de maturação para ativos tradicionais. Drivers altistas de longo prazo incluem acesso institucional mais fácil, relaxamento de políticas e o papel do Bitcoin como hedge contra desvalorização monetária, potencialmente rivalizando com o ouro em dois anos.
• Previsões para Layer-1 e Layer-2:
  • A capitalização total de mercado dos Internet Capital Markets no Solana surgirá para $2 bilhões (de ~$750 milhões), à medida que a economia onchain amadurece de especulação impulsionada por memes para negócios geradores de receita, apoiados por estruturas de mercado melhoradas e demanda por valor fundamental.
  • Pelo menos uma L1 de propósito geral consagrará uma aplicação geradora de receita para direcionar valor ao seu token nativo, impulsionado por uma reavaliação de modelos de captura de valor, a "Fat App Thesis" e exemplos como perpetuals da Hyperliquid, stablecoin da MegaEth e L1 focada em AI da Ambient.
  • Nenhuma proposta para reduzir a inflação do Solana passará em 2026; a SIMD-0411 retirada faltou consenso, com foco mudando para prioridades como melhorias na microestrutura de mercado.
  • L1s corporativas passarão de pilotos para assentamento real, com pelo menos uma entidade Fortune 500 lançando uma L1 de marca que assenta mais de $1 bilhão em atividade econômica, com uma ponte DeFi de produção — contrastando com L1s públicas neutras ao oferecer pilhas verticalmente integradas.
  • A razão de receita de aplicações para receita de rede dobrará, à medida que o valor muda para aplicações (ex.: trading, DeFi, carteiras), com redes reduzindo MEV e taxas, avançando a Fat App Thesis sobre o modelo Fat Protocol.
• Previsões para Stablecoins e Tokenização:
  • A SEC concederá isenção para títulos tokenizados em DeFi sob uma isenção de inovação, expandindo uso onchain; rulemaking formal para cripto e títulos tokenizados esperado na segunda metade de 2026.
  • A SEC enfrentará um processo de um participante TradFi sobre a isenção de inovação, argumentando que ela contorna rulemaking abrangente para DeFi e títulos tokenizados.
  • Stablecoins ultrapassarão o ACH em volume de transações, crescendo a 30-40% CAGR, acelerado pelo GENIUS Act; elas já representam metade do volume ACH e estão prestes a eclipsar a Visa.
  • Stablecoins parceiras com TradFi se consolidarão, pois o mercado suporta apenas poucas opções adotadas amplamente; instituições como bancos (ex.: Goldman Sachs) e parcerias como PayPal/Paxos impulsionarão escala e distribuição.
  • Um grande banco ou corretora aceitará ações tokenizadas como colateral, acelerando a mudança para sistemas baseados em blockchain com apoio regulatório.
  • Grandes redes de cartões integrarão rails de blockchain públicos, roteando mais de 10% do volume cross-border por stablecoins para reduzir riscos, sem alterar interfaces de usuário.
• Previsões para DeFi:
  • Exchanges descentralizadas (DEXs) capturarão mais de 25% do volume de trading spot combinado (de 15-17%), aproveitando requisitos sem KYC, taxas eficientes e composabilidade, apesar de CEXs manterem dominância.
  • Mais de $500 milhões em ativos de tesouraria de DAOs serão governados exclusivamente por futarchy (de ~$47 milhões), impulsionado por novos lançamentos e crescimento em sistemas existentes, construindo sobre tendências de adoção de 2025.
  • Empréstimos respaldados por cripto pendentes excederão $90 bilhões no final do trimestre, com empréstimos onchain dominando devido à integração institucional de DeFi.
  • A volatilidade das taxas de juros de stablecoins diminuirá, com custos de borrow em DeFi caindo abaixo de 10%, impulsionados por liquidez melhorada, inflows de capital institucional e pisos de taxas offchain.
  • A capitalização combinada de tokens de privacidade ultrapassará $100 bilhões (de $63 bilhões), à medida que ativos onchain crescentes aumentam preocupações com privacidade; ganhos notáveis em 2025 incluem Zcash (+800%), Railgun (+204%) e Monero (+53%).
  • Volumes semanais de trading da Polymarket excederão consistentemente $1,5 bilhão (de ~$1 bilhão), impulsionados por eficiência de capital, fluxo de ordens impulsionado por AI e distribuição expandida.
• Previsões para TradFi:
  • Mais de 50 ETFs spot de altcoins e outros 50 ETFs de cripto (excluindo produtos de moeda única) serão lançados nos EUA, seguindo padrões de listagem genéricos de 2025 e lançamentos como ETFs de Solana e XRP.
  • Inflows líquidos em ETFs spot de cripto nos EUA excederão $50 bilhões (de $23 bilhões em 2025), à medida que restrições de acesso são levantadas, plataformas principais adicionam fundos e ETFs de altcoins desbloqueiam nova demanda.
  • Uma grande plataforma de alocação de ativos incluirá Bitcoin em portfólios modelo padrão com peso de 1-2%, seguindo endossos de wirehouses.
  • Pelo menos 15 empresas de cripto farão IPO ou uplist nos EUA, capitalizando regulamentações aliviadas; candidatos potenciais incluem CoinShares, BitGo, Chainalysis e FalconX.
  • Pelo menos cinco empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) serão forçadas a vender ativos, adquirir outras ou fechar, à medida que seu market-to-net asset value (mNAV) comprime abaixo de 1; DATs bem-sucedidas prosperarão por estratégias fortes e escala.
• Previsões para Política:
  • Alguns democratas abraçarão o debanking como questão chave, vendo cripto como solução resistente à censura em meio a alertas FinCEN sobre fundos de migrantes, potencialmente realinhando posturas políticas.
  • Uma investigação federal sondará insider trading ou manipulação em mercados de previsão, desencadeada por escândalos, pseudonimato e surtos de volume pós-aprovações regulatórias.
• Previsões para AI:
  • Pagamentos padrão x402 representarão 30% das transações diárias da Base e 5% das não-voto do Solana, impulsionados por inteligência de agentes, stablecoins e ferramentas; Base e Solana liderarão, com redes como Tempo e Arc ganhando terreno.
• Scorecard das Previsões de 2025: Resultados mistos; previsões precisas incluíram DeFi entrando em uma "era de dividendos" com mais de $1 bilhão distribuído, ressurgimento de governança futarchy (aumento de +20% em votantes), parcerias de stablecoins com TradFi (mais de 14 lançamentos), passagem do GENIUS Act e criação de um estoque de Bitcoin nos EUA. Imprecisões: Bitcoin não atingiu abaixo de $150.000 (pico em $126.000, agora na faixa de $80.000–$90.000), AUM de ETFs abaixo de $250 bilhões ($141 bilhões), menos listagens Nasdaq ou adições de nações-estado do que esperado (180 empresas e mais de 5 nações adicionaram Bitcoin, mas não as 5 Nasdaq/5 nações previstas), Ethereum não sustentou acima de $5.500 (lutou em $3.000), taxa de staking abaixo de 50% (29,7%), L2s com desempenho inferior a L1s alt, apenas 3/4 bancos de custódia anunciaram produtos, suprimento de stablecoins cresceu para $310 bilhões (não dobrando para $400 bilhões), Tether manteve dominância acima de 50%, e financiamento VC em $123,7 bilhões (abaixo de $150 bilhões). Proliferação de DATs foi subestimada, e DeFi de Bitcoin cresceu ~30% (não dobrando).
• Dados Chave e Metodologias: ATH do Bitcoin em $126.080 (outubro de 2025), baixa atual ~$90.000; suprimento de stablecoins ~$310 bilhões com 30-40% CAGR; volume spot DEX 15-17%; tokens de privacidade $63 bilhões; Polymarket ~$1 bilhão semanal; inflows ETF $23 bilhões (2025); futarchy DAO $47 milhões; empréstimos mirando $90 bilhões; ICM Solana de $750 milhões para $2 bilhões; ganhos de tokens de privacidade (Zcash +800%, etc.); mNAV DAT <1. Metodologias envolvem análise de dados onchain, precificação de opções, taxas de crescimento históricas, rastreamento de consenso comunitário e monitoramento regulatório.
• Riscos e Implicações Gerais: Desvantagens potenciais incluem Bitcoin caindo ainda mais abaixo de $100.000, processos regulatórios contra isenções da SEC, falhas de DATs por consolidação, volatilidade de taxas de juros, escândalos em mercados de previsão, debates sobre inflação do Solana e incertezas macro/políticas mais amplas (eleições, gastos em AI). Oportunidades surgem da mainstreamização institucional via ETFs e alocações, DeFi como centro de receita por meio de futarchy e empréstimos, stablecoins revolucionando pagamentos, tokenização integrando com DeFi e expansão onchain de AI. No geral, 2026 sinaliza a maturação do cripto, com implicações altistas de longo prazo para Bitcoin e DeFi se as tendências se mantiverem.