O ano de 2023 marcou o início de uma época de mudanças e turbulência sem precedentes para o mercado de stablecoin. No início do ano, a indústria testemunhou BUSD (Binance USD) sendo atribuído uma data de validade de 2024. Este evento foi rapidamente seguido por uma crise bancária devastadora em março que atingiu USDC (USD Coin) e DAI (Dai Stablecoin) significativamente. O efeito dominó a seguir viu TUSD (TrueUSD) selecionado pela Binance como a stablecoin preferida da bolsa de criptomoedas para um dos poucos pares de BTC com taxa zero disponíveis no mercado de criptomoedas.
Esses desenvolvimentos foram transformadores, enviando ondas de choque através da estrutura de mercado das stablecoins. Notavelmente, o BUSD foi efetivamente eliminado, enquanto o USDC e o DAI perderam sua vinculação após a crise bancária. Em meio a essa instabilidade, a TUSD encontrou uma nova proeminência. Em meio a tudo isso, o Tether (USDT), há muito considerado uma das empresas mais opacas do setor, foi paradoxalmente aclamado como a stablecoin mais confiável.
Este artigo tem como objetivo aprofundar a evolução da estrutura do mercado de stablecoin ao longo dos anos, com especial atenção para a dinâmica e mudanças ocorridas em 2023.
Após essa reviravolta, o papel e a importância das stablecoins na indústria de criptomoedas aumentaram exponencialmente. A participação dos volumes de stablecoin aumentou de 60% em 2022 para impressionantes 76% em 2023, sinalizando o declínio do domínio do comércio fiduciário.
Essa mudança foi precipitada por duras medidas regulatórias nos EUA, juntamente com o fechamento dos trilhos de pagamento fiduciário, tornando significativamente mais eficiente negociar com stablecoins em exchanges de criptomoedas. Como resultado, a stablecoin dominante começou a exercer ainda mais influência sobre a saúde do mercado do que nunca.
Para entender o cenário competitivo em mudança das stablecoins, é importante considerar o fluxo e refluxo da capitalização de mercado da stablecoin.
Fonte: Kaiko Research
Em 2021, o Tether superou outras stablecoins, sendo cinco vezes maior que o USDC, com BUSD e TUSD ficando muito atrás. No entanto, a alta naquele ano resultou em um aumento considerável na capitalização de mercado de todas as stablecoins.
O valor de mercado do Tether quase quadruplicou e o valor do USDC disparou dez vezes. O BUSD teve um aumento maciço de 14x, em grande parte devido ao forte desempenho da Binance naquele ano, enquanto o TUSD finalmente ultrapassou a marca de US$ 1 bilhão. O mercado baixista de 2022, no entanto, reorganizou o cenário das stablecoins mais uma vez.
Enquanto o USDC e o BUSD conseguiram aumentar sua capitalização de mercado ano a ano, o Tether sofreu um golpe significativo, perdendo mais de US$ 12 bilhões em capitalização de mercado após um incidente de depegging vinculado ao colapso do FTX. O USDC manteve uma estabilidade surpreendentemente estável durante o tumultuado final de 2022, ganhando participação de mercado e ganhando reputação como a stablecoin centralizada mais segura e transparente da criptomoeda.
2023 trouxe mais mudanças. A crise bancária resultou na negociação do USDC com um grande desconto, levando a um êxodo em massa da Circle e causando uma perda de $ 14 bilhões em valor de mercado para o USDC. A BUSD, após receber uma data de vencimento da Paxos, viu seu valor de mercado despencar mais de 66% no mesmo ano.
Enquanto isso, o valor de mercado da TUSD se beneficiou do tratamento favorável da Binance. O poder que a Binance exerce sobre o mercado de stablecoin foi revelado pelo aumento repentino da TUSD e pela queda dramática da BUSD.
Embora a capitalização de mercado conte uma parte da história, a participação em volume das stablecoins também mostra uma imagem convincente da dinâmica de mudança dentro do setor. Existe uma disparidade notável entre o valor de mercado e os volumes de negociação, conforme demonstrado pela TUSD.
Em apenas dois meses, a participação de volume da TUSD disparou de praticamente zero para mais de 30%. Esse aumento, justaposto à queda do BUSD, serve como prova da influência da Binance sobre o mercado de stablecoin. Os volumes de USDC em CEXs diminuíram para níveis quase inexistentes, e outra stablecoin centralizada, USDD, praticamente não tem volume de negociação nas bolsas examinadas.