Desde o colapso do FTX, uma quantidade crescente de traders abandonou as trocas centralizadas em favor de alternativas on-chain. As DEX perpétuas tiveram um aumento maciço no volume de negociação cumulativo e na atividade do usuário nos últimos 6 meses, apesar de um ambiente macro de baixa e nenhuma nova liquidez fluindo para DeFi em uma escala mais ampla.
DEX de perpétuos é um dos poucos setores em DeFi com adequação ao mercado de produtos e, além disso, a maioria dos tokens nativos tem um propósito real diferente da governança, como receber um dividendo/rendimento da receita do protocolo.
No primeiro trimestre de 2023, um total de US$ 164 bilhões foi negociado em volume em trocas perpétuas descentralizadas, marcando um grande aumento em relação aos trimestres anteriores. A maioria desses protocolos criminosos também atingiu máximos históricos em volume diário ao longo de abril. A tabela abaixo mostra o volume e as taxas geradas no primeiro trimestre pelos maiores protocolos do setor, bem como sua participação no mercado.
Com base no grande crescimento na primeira quinzena de abril, parece que o segundo trimestre pode ser um trimestre ainda melhor para esses protocolos. Olhando para o futuro, não seria surpreendente ver o volume total de negociação ultrapassar US$ 300 bilhões no segundo trimestre e potencialmente ultrapassar meio trilhão no terceiro ou quarto trimestre.
Como a criptografia ainda está em um estágio muito inicial em termos de adoção e tecnologia, o mercado é impulsionado por narrativas mais do que qualquer outra coisa. A GMX pode não ter as taxas de negociação mais competitivas, mas sua nova abordagem de liquidez com o pool GLP desencadeou a narrativa do 'rendimento real'. As comunidades são importantes, mas também muito mais difíceis de avaliar. Os investidores também se preocupam mais com a economia de tokens do que há um ano.
A dYdX é uma das primeiras exchanges perpétuas on-chain a ser lançada no espaço. Apesar de uma diminuição na atividade de negociação desde 2021, até hoje o dYdX ainda faz mais no volume diário de negociação do que todos os outros protocolos perp combinados.
Atualmente, a dYdX opera em uma blockchain de camada 2 personalizada desenvolvida pela Starkware, que permite alto rendimento e taxas baixas. As negociações são liquidadas e agrupadas no rollup que utiliza zk-proofs e envia os pacotes de transações para a rede principal Ethereum para finalização.
Em comparação com outros protocolos de negociação perpétua on-chain, como GMX/gTrade/Level, dYdX opera de forma mais semelhante a um CEX devido à sua estrutura de baixa taxa de negociação, incluindo não ter que pagar taxas nos primeiros $ 100.000 negociados e evitar gás Ethereum em todos os depósitos > $ 500. Isso funciona para a vantagem do dYdX, pois o CEX puxa um volume significativamente maior em relação às suas contrapartes on-chain.
Por mais de um ano, o dYdX vem construindo o V4, que tem como objetivo tornar o dYdX descentralizado. Mais especificamente, a dYdX está lançando sua troca em uma cadeia de aplicativos personalizada no ecossistema Cosmos. A carteira de pedidos, que antes era operada de forma centralizada fora da cadeia, agora será gerenciada por validadores na cadeia de aplicativos para maior descentralização (caderneta de pedidos na memória). As negociações são, portanto, confirmadas pelos validadores de cada bloco para garantir que todas as transações sejam concluídas e que tenham a mesma versão do livro de ofertas. O teste atual atingiu > 500 transações/segundo.
Historicamente, a dYdX recebeu muitas críticas por sua pobre economia de tokens. Embora a plataforma tenha arrecadado taxas, $ DYDX não foi um investimento lucrativo até o momento (queda de 90% em relação ao ATH em $ 28). Um grande desbloqueio de 40% do abastecimento estava previsto para janeiro deste ano, mas foi alterado após críticas da comunidade. O grande desbloqueio agora está agendado da seguinte forma: